Implementación de la directiva UCITS IV
Ángel Martínez-Aldama. Director del Observatorio Inverco
El 13 de julio de 2009 se aprobó la Directiva 2009/65/CE sobre Instituciones de Inversión Colectiva o UCITS también denominada “UCITS IV” al ser la cuarta modificación de la Directiva original de 1985.
Esta Directiva de nivel 1 va a ser complementada con cuatro Directivas, denominadas de nivel 2, que se publicarán próximamente, y en las que ha colaborado de una manera muy activa el Comité Europeo de Reguladores de Valores (CESR), organismo compuesto por las comisiones de valores de los Estados miembros de la Unión Europea. Estas cuatro Directivas de nivel 2 se refieren a temas muy relevantes, tales como:
- Requisitos de organización, conflictos de interés, ejercicio de la actividad, gestión de riesgos en las sociedades gestoras;
- Información fundamental para el inversor y condiciones que deben cumplirse para el suministro de información fundamentales para el inversor ( KID);
- Fusiones de Fondos, Fondos principales y subordinado y los procedimientos de notificación ; forma y contenido de la notificación normalizados y las cartas de notificación;
- Y el uso de la comunicación electrónica entre las autoridades supervisoras a efectos de notificación, y procedimiento para verificaciones e investigaciones y el intercambio de información entre éstas.
La fecha límite para la transposición a nivel doméstico de estas cuatro Directivas es el 1 de julio de 2011.
Esta nueva regulación va a suponer un cambio muy importante en el Mercado Único europeo de las Instituciones de Inversión Colectiva, ya que: incorpora el mecanismo de la fusión de Fondos, en el que los Fondos absorbente y absorbido están domiciliados en distintos países (si bien aún está pendiente de aclarar la neutralidad fiscal del proceso); desarrolla la figura de los Fondos principales y subordinados, ambos domiciliados en diferentes países; se reduce el plazo de dos meses a diez días para el inicio de la comercialización de una IIC extranjera en otro país desde el momento de la notificación, modificando el procedimiento de notificación de la IIC que ahora será entre la autoridad supervisora del país donde esté domiciliada la IIC (país de origen) y la autoridad supervisora del país en el que vaya a comercializarse la IIC (país de destino), frente a la situación actual en la que es la Gestora de la IIC extranjera la que tiene que comunicar a la autoridad supervisora del país de destino; y, adicionalmente se incorpora el pasaporte para las Gestoras. En relación con este último tema, cualquier Gestora autorizada y domiciliada en un país de la Unión Europea podrá gestionar IIC (Fondos y Sociedades de Inversión) domiciliados en un tercer país.
Como consecuencia de este nuevo proceso armonizador de la normativa europea, es fundamental que a las IICs españolas se les permita la utilización de cuentas globales para su comercialización en España, al igual que ya pueden hacerlo sus homólogas europeas las cuentas ómnibus permiten las comercialización de IIC a través de redes ajenas al grupo de la Gestora, trasladando al comercializador (también residente en España) las obligaciones de entrega al inversor de los documentos informativos y de retención fiscal.
Como se puede comprobar, son numerosas y de gran calado las modificaciones que supondrá la nueva normativa para las IIC españolas y sus Gestoras que van a enfrentarse a un reto importante, al igual que el que ya supuso la Directiva inicial de 1985 y las posteriores modificaciones en 2001, y a los que en su momento supieron responder de una manera muy satisfactoria.
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Consejos para el "buen fin" de los traspasos entre fondos de inversión
Carmen Giménez. Experta del Observatorio Inverco
Desde el año 2003 un inversor puede “gestionar su inversión en fondos” cambiando de un fondo a otro sin tributar, gracias al mecanismo de los traspasos. Sin embargo, los traspasos han adquirido popularidad gracias a las campañas comerciales de entidades financieras que premian con un 1%, si el dinero proviene de un fondo de otra gestora (y se cumple un compromiso de permanencia). Los traspasos se han convertido, pues, en una herramienta fundamental para captar clientes de la competencia. En este artículo se incluyen una serie de consejos a tener en cuenta antes de traspasar la inversión de un fondo a otro.
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Neutralizar las turbulencias del mercado a través de la inversión en fondos
Ángel Martinez-Aldama. Director del Observatorio Inverco
En momentos de fuertes oscilaciones en los mercados como son los actuales, tanto en los de renta fija como los de renta privada, se valora más que nunca la posibilidad de colocar las inversiones en activos que permitan una mejor optimización de estos movimientos tanto alcistas como bajistas.
En caso de invertir directamente en los mercados, el inversor minorista debería mantener una atención diaria para reaccionar lo antes posible, comprando o vendiendo activos, con la adicional carga fiscal inmediata por plusvalías o minusvalías. Por ello, más que nunca la figura del Fondo de Inversión emerge como el instrumento con liquidez más optimo en la materialización de las inversiones, ya que su gestión profesional permite adecuar la cartera gestionada, dentro de la política de inversión establecida por el Fondo, a estos movimientos bruscos de los mercados financieros, delegando el inversor esa responsabilidad en el gestor.
Adicionalmente, el inversor puede traspasar sus inversiones de un Fondo a otro. El sistema de traspasos permite a los inversores reasignar sus inversiones en función de las expectativas de los mercados y con diferimiento fiscal.
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| Opinión. Neutralizar turbulencias a través de la inversión en fondos | 15 Kb |
Situación y perspectivas de las instituciones de inversión colectiva y de los planes y fondos de pensiones
Mariano Rabadán. Presidente de Inverco
Las Instituciones de Inversión Colectiva (Sociedades y Fondos de Inversión) constituyen, junto con los Fondos de Pensiones, el más importante instrumento de canalización del ahorro hacia la inversión productiva. Además son importantes instrumentos de ahorro-previsión, orientados a complementar los ingresos de los futuros pensionistas.
A nivel mundial, existen cerca de 100.000 Instituciones de este tipo, con un volumen de activos que se acerca a los 30 billones de euros. Este importe representaba, a finales de 2009, casi el 65% del PIB mundial y una cifra superior al volumen de capitalización de todas las empresas cotizadas en las Bolsas mundiales. Su peso es decisivo en la financiación del sector público y de las empresas privadas, en el desarrollo económico y en la potenciación de los mercados financieros. En nuestro país, están registradas en la CNMV y en la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones cerca de 10.000 Sociedades, Fondos de Inversión y Fondos de Pensiones.
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Opciones para los inversores conservadores
Gonzalo Rengifo. Experto del Observatorio Inverco
Según un estudio del Observatorio Inverco en España el inversor predominante es de perfil conservador y, dentro de dicha categoría, más del 63% expresa un conocimiento bajo de los fondos de inversión. Se trata de un inversor que desconoce en gran medida una de las vías de inversión más eficientes y amplias que están a su disposición.
¿Qué puede buscar este inversor en la situación actual, donde los depósitos y la renta fija están dando desde un escaso 1% si colocamos nuestro dinero a día, y hasta un 3,5% si lo colocamos a 10 años? De momento, nuestro inversor está optando por una rentabilidad media que en el mejor de los casos sería del 2% con un nivel de riesgo alrededor del 3%. Se podría argumentar que lo más importante es gestionar adecuadamente el riesgo y en eso estamos de acuerdo, pero se puede mantener el nivel de riesgo y aumentar la rentabilidad.
El inversor conservador tiene la posibilidad de elegir, de estructurar de forma más eficiente y sencilla sus inversiones utilizando fondos de inversión.
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| Fondos para inversores conservadores | 23 Kb |
Rentabilidad diaria de los fondos de inversión, ¡Vaya papeleta!
Gonzalo Rengifo. Experto del Observatorio Inverco
Cualquier inversor pretende siempre que sus inversiones sean exitosas. Seguramente se pregunte la razón por la que planteamos esta cuestión tan básica, sobre todo cuando se supone que la cultura financiera de un inversor español está muy en línea con nuestros vecinos europeos. La realidad es que cualquier inversor que planifique de forma eficiente sus inversiones, ha utilizado o utiliza fondos de inversión como parte fundamental de su cartera de inversiones. De hecho en España somos más de ocho millones de participes en fondos. No es menos cierto, que en éste mundo financiero tan convulso, si hay un instrumento de inversión que sea transparente, líquido y supervisado, no es otro que el fondo. Por tanto, debería de ser el más utilizado.
La realidad es distinta, el producto más usado y conocido es el Depósito, por lo menos en España.
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| La rentabilidad diaria de los fondos de inversión | 25 Kb |
Fondos de inversión: necesidad de información y formación
Ángel Martínez-Aldama. Director del Observatorio Inverco
Si bien más de la mitad de los ahorradores asegura tener un conocimiento medio y alto de los productos de inversión –de acuerdo con la encuesta elaborada por el Observatorio INVERCO- hay mucho camino por recorrer en la formación y concienciación del inversor sobre el funcionamiento y los beneficios de los productos financieros en los que deposita su confianza.
Puede parecer obvio que los productos de ahorro más conocidos por parte de los ahorradores sean los depósitos y los planes de pensiones, pero no por obvio deben abandonarse los esfuerzos por formar a los ahorradores y explicarles las posibilidades que ofrecen otros productos, como son los fondos de inversión.
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| Necesidad de información y formación | 24 Kb |
XXI Premios Fondos de Inversión de Expansión
"Seguros y rentables: así son estos productos"
Entrevista a Mariano Rabadán, presidente de Inverco.
| Entrevista Expansión. Seguros y rentables así son estos productos | 335 Kb |
Complementar la pensión pública
Mariano Rabadán
Presidente de Inverco
Recientemente el Gobierno ha presentado una serie de propuestas, en relación con el sistema público de pensiones, para adecuarlo a la realidad demográfica, que viene condicionada por el progresivo envejecimiento de la población. Esta iniciativa debe acogerse positivamente, ya que va a permitir un debate acerca de qué sistema de pensiones queremos tener en las próximas décadas.
Aunque los sistemas complementarios han tenido un fuerte desarrollo durante los últimos años, más del 95% de las pensiones proceden del sistema público y el patrimonio de los Fondos de Pensiones representa sólo el 7,5% del PIB español, frente a una media del 75% en los países de la OCDE. Es decir, que a estos efectos, nuestro país tiene un esquema de ahorro-previsión muy distinto del de los países desarrollados.
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| Opinion. El ahorro-previsión.pdf | 25 Kb |
XXI Jornadas El Nuevo Lunes-AXA
"El gasto en pensiones se duplicará en 2050 debido al envejecimiento de la población"
Artículo de Mariano Rabadán, presidente de Inverco, en El Nuevo Lunes.
| Opinión. Mariano Rabadán. El gasto en pensiones se duplicará en 2050 | 1754 Kb |
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